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由于日本的通胀率超过日本央行2%的目标已经长达一年半的时间，市场普遍预计日本央行行长植田和男将在市场押注美联储即将开始降息之际取消负利率政策。
前日本央行行长候选人、东京大学经济学教授Tsutomu Watanabe表示：“机不可失，失不再来。如果这一次植田和男不能实现政策正常化，他可能不得不在任期的剩余时间里继续推行宽松的货币政策。”
日本基准利率已在零附近徘徊了25年
日本央行副行长在上周的一次讲话中暗示，日本央行可能很快就会结束负利率政策，该言论是迄今为止日本央行领导层发出的最明确的信号。而就在一天后，植田和男在国会发言称，从年底到明年在货币政策的处理问题上将变得更具有难度，如果加息的话有多种选项可以用于调整政策利率。此番言论加剧市场对于日本央行政策转向在即的猜测，并推动日债收益率大幅上涨。
尽管如此，据报道，日本央行官员认为没有必要在12月19日的政策会议上匆忙做出决定，因为他们想要更多可持续通胀的证据。经济学家也不认为下周的日本央行政策会议会有重大时刻，但同时指出，存在日本央行在明年早于市场预期加息的风险。
一项对50多名日本央行观察人士的调查显示，他们普遍认为明年4月是日本央行最有可能改变政策的时间，约15%的受访者认为日本央行将在明年1月取消负利率政策。
与此同时，美联储在周三的政策会议上连续第三次决定维持关键利率不变。除此之外，最新公布的点阵图显示，美联储将明年的降息幅度上调了50基点——对2024年年末的利率预期从5.125%调整至4.625%，这意味着美联储认为明年将有三次25基点的降息(即全年降息75基点)。这一调整幅度比华尔街预期的要更为鸽派，华尔街普遍预期点阵图会暗示明年有50基点的降息。
市场进一步扩大了对美联储降息幅度的预期，预计明年将降息125个基点。交易员目前认为美联储在明年3月首次降息的可能性为72%，高于周三早些时候的49%，预计明年5月降息的可能性为94%。
东京瑞穗银行首席市场经济学家Daisuke Karakama表示：“作为唯一一家关注政策正常化的主要央行，mt5白标搭建，日本央行的政策空间将非常紧张。”“日本央行可能会强调，其他央行的政策不会影响他们自己的政策。但我认为，如果可能的话，他们会希望在美联储开启降息周期之前采取正常化措施。”
市场参与者已准备好迎接变化。日元在上周大幅走强，日本国债收益率创下一年来最大涨幅，表明投资者准备接受日本央行提前采取行动的想法。隔夜掉期交易显示，日本央行在明年1月前放弃负利率政策的几率约为40%。
尽管对日本央行在实现政策正常化的时间上存在分歧，但交易员和经济学家一致认为，植田和男正在进入其央行行长生涯的关键阶段，且这将在未来数年决定其任期。如果政策收紧不力，可能会导致来之不易的价格持续上涨的迹象被扼杀，而如果等待时间太久，则可能会完全失去将政策正常化的机会，日元和日债收益率可能面临新一轮市场压力。
对于日本政府而言，日本央行采取的行动也意味着一定的政治风险。日本首相岸田文雄可能希望，日本央行的任何举措都能在支撑日元、抑制物价上涨的同时不扰乱市场，也不会引发公众对抵押贷款成本上升和政府借贷成本上升的担忧。
“挑战性”时期
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