荷兰银行:金价缺乏动力,有必要保持谨慎,维持2000美元/盎司的年终预测

 行业资讯     |      2024-07-01 09:30

根据荷兰银行高级经济学家Georgette Boele的一份新报告,随着驱动因素的分化和传统关系的破裂,黄金价格已经失去了动力,因此投资者应该对黄金保持谨慎



在6月27日发布的最新金价预测中,Boele提到了她在4月15日发表的题为《黄金价格似乎前途无量》的预测。

她指出:“自那以来,mt5主标搭建,金价创出新高,但涨势失去了动力。我们对今年剩余时间金价的预期是什么?我们采用了类似的问答方式。”

第一个问题是,预期中的央行宽松政策是否对金价起到了支撑作用。Boele说没有。

她写道:“市场对主要央行可能启动宽松周期的预期已经有一段时间了。尽管欧洲央行在6月份开始放松货币政策,但我们认为美联储将在晚些时候开始(目前预计将在9月份首次降息)。事实上,今年以来对美国货币政策放松的预期有所下降。因此,从这个角度来看,金价应该更低,而不是更高。”

Boele在报告中称,“美国的实际收益率支撑金价了吗?不,美国实际收益率是根据通胀预期修正后的美国国债收益率。较高且为正的实际收益率表明,市场认为央行正在采取适当行动为通胀降温。事实上,美联储一直在等待开始放松货币政策,因为美国的通胀是粘性的。”

Boele表示,如果美国实际收益率下降,金价通常会上涨,反之亦然。然而,今年这种关系破裂了,美国的实际收益率已经上升,而金价也在上涨。

对于美元走势是否支撑金价的问题,她也回答“不”。“今年到目前为止,美元表现良好。美元指数货币升值了大约5%。黄金价格也上涨了;接近11%。如果美元升值,黄金价格通常有下跌的趋势。”

支撑金价的另一个因素是实物黄金的短缺。在这里,Boele再次给出了否定的回答。

Boele表示:“在新冠肺炎危机期间,实物黄金出现短缺。这转化为期货市场对黄金的高需求,以及购买实物黄金的大幅溢价。今年到目前为止,投机头寸有所增加,但金币(鹰币和枫叶币)的溢价低于长期平均水平(尽管是正溢价)。其他一些金币的溢价为负,因此价格大大低于现货黄金价格。”

她说:“总的来说,根据这些因素,并不短缺。”

至于投资者是否一直在囤积黄金,Boele的回答是:“是,也不是。”

她指出,一方面,ETF投资者近年来减少了头寸,导致黄金ETF的总头寸低于2019年的水平。通常情况下,如果ETF投资者平仓,金价就会下跌。但另一方面,今年期货市场的投机头寸有所增加,目前规模相对较大(并非极端)。期货市场投机头寸的增加可能抵消了ETF头寸平仓的部分影响。

至于为什么尽管有这些缓和因素,金价仍然走高的问题,Boele列出了她认为支撑金价的三个主要因素。

Boele表示,“首先,投资者在期货市场和其他形式购买黄金。其次,各国央行,比如中国,购买了黄金。事实上,今年世界黄金储备小幅上升。第三,技术面表现积极,导致投资者趋势买入。”

不过,Boele指出,自5月20日创下每盎司2,450美元的高点以来,金价涨势已失去动力,金价已跌破50日移动均线。重要支撑位在2,220-2,275美元,这是之前的顶底分层位(之前的突破位),低于该水平,下一个支撑区域是2,115美元,即200日移动均线。如果价格跌破200天移动平均线,则长期趋势转为负值。

Boele最后提出了一个大问题:他们对未来金价的预期是什么?

作为回应,她列举了荷兰银行对金价前景保持谨慎的若干原因。

“首先,金价的趋势是积极的,但势头正在减弱,mt5主标搭建,”Boele写道。

她指出:“其次,金价与美元以及5年期和10年期美国国债实际收益率呈正相关的情况并不常见。尽管这些变化在过去发生过,但它们往往是暂时的,这意味着它们可能持续大约3到6个月。如果金价再次对央行的预期做出反应,那么今年金价兑美元可能会保持稳定,兑欧元可能会有所上涨,反映出美联储和欧洲央行相对于市场的看法。”

她总结道:“第三,目前实物黄金并不短缺,央行的购买量不足以证明当前金价水平的合理性。因此,我们目前维持2000美元/盎司的年终预测。”


(现货黄金日图 来源:易汇通)

北京时间周五23:57,现货黄金报2328.33美元,涨幅0.04%。


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